1. 名创优品-09896.HK是一家创意生活家居零售商，目前处于快速发展阶段。公司拥有名创优品和TOP TOY两大品牌业务，不断寻求产品和渠道端的创新和突破。

2. 在产品端，名创优品以高性价比产品快速出新，直击消费者痛点。公司坚持“711”上新理念，平均每个月推出约530个SKU，并实施SPA经营模式缩短供应链长度，降低成本。

3. 在营销端，名创优品看好“兴趣消费”趋势，实施“IP赋能”战略，深度挖掘品牌与IP之间的联名创新潜力，锚定“自有IP”增加客户粘性。

4. 在渠道端，名创优品推进海内外、全渠道布局，加密消费市场渗透。在国内，由初期深耕一二线城市转向下沉空间潜力的拓展；在国外，主要拓展亚洲和美洲市场，门店布局更加高端。

5. 基于对公司门店扩张预期和单店经营的判断，预测名创优品2024/2025/2026FY将分别实现营收147.63/181.21/216.91亿元，净利润24.52/30.20/36.14亿元，首次覆盖，予以“推荐”评级。

6. 风险提示包括净展店速度不及预期的风险、海外运营效果不及预期的风险、国内消费者信心不足的风险以及公司产品与营销效果不及预期的风险。